随着素有全球能源“咽喉”之称的霍尔木兹海峡近乎陷入瘫痪，一场被华尔街紧盯着一周的“供应噩梦”正加速照进现实。连锁反应如海啸般席卷全球能源版图，多国供应体系正面临前所未有的物理性阻断。

阿联酋、科威特加入减产行列

周末的最新消息显示，阿拉伯联合酋长国和科威特已开始削减石油产量。科威特石油公司周六表示，在“伊朗威胁霍尔木兹海峡船只安全通行”后，该公司正降低其油田和炼油厂产量。阿布扎比国家石油公司也宣布，正“管理海上生产水平以应对存储需求”。

目前，中东战事已使连接波斯湾与外海的狭窄水道霍尔木兹海峡几乎完全关闭。这一全球最大产油区出口的受阻，推动全球基准的布伦特原油价格本周收于近93美元/桶，创逾两年新高，并可能推高全球通胀。

据知情人士透露，科威特周六初始减产约10万桶/日，预计周日将增至近三倍规模。作为欧佩克第三大产油国，阿联酋目前正启用绕过霍尔木兹海峡的出口通道及国际储油设施，以保障全球市场供应。

华尔街担忧成真，减产规模恐飙升

事实上，摩根大通周五就已修正预测，认为霍尔木兹封锁的冲击可能已没有25天的缓冲期——部分国家最快三天就将陷入减产。这一预测如今得到证实。

摩根大通周六报告指出，市场正从单纯的地缘政治风险定价转向应对实质性的运营中断。按照目前轨迹，减产量到周末可能升至300万桶/日；到下周末，可能超过400万桶/日，若成品油储罐达极限，甚至接近600万桶/日。

各国政府已在行动：日本炼油商敦促政府考虑释放战略石油储备；泰国启动紧急能源计划，暂停石油出口；国际能源署表示已准备好协调全球释放战略储备。美国则暂时放宽了对4月4日前运往印度的俄罗斯石油船货的制裁，特朗普政府也正衡量一系列选项，包括豁免燃料掺混要求，甚至考虑美国财政部参与石油期货市场。为重新开放霍尔木兹海峡，美国将提供保险担保和海军护航。

然而，摩根大通首席大宗商品策略师Natasha Kaneva指出，仅靠美国的保证难以恢复油轮流量，除非伊朗广泛的破坏能力首先被削弱。她警告，在信心建立前，油价可能因安抚性消息下跌10美元，也可能因减产落实而跳涨30美元。

高盛：油价或直冲“需求破坏”临界点

高盛在周末也紧急“撕报告”，警告称“如果本周未出现解决方案迹象，油价下周可能超过100美元”，且上行风险加剧。其理由有四：

1.  霍尔木兹海峡石油流量已减少1800万桶/日，仅为正常水平的10%。
2.  过去四天净改道量仅为90万桶/日，远低于360万桶/日的潜在能力，且面临多重下行风险。
3.  阻止船只通行的核心因素是安全风险，而非保险成本。
4.  当前供应冲击规模是2022年4月俄罗斯产量峰值冲击的17倍，可能导致市场更快对“需求破坏”进行定价。

高盛认为，实体航运风险降低是海峡流量恢复的必要条件，存在冲突降级、美国强力护航或伊朗允许特定油轮通行三条潜在路径。若下周仍未现解决方案，油价或超100美元；若整个三月流量低迷，油价（尤其成品油）可能超过2008年和2022年的峰值。

霍尔木兹海峡的阴霾远未散去，全球能源市场的风暴眼正在形成。阿联酋与科威特的减产，仅仅是这场席卷全球的能源海啸掀起的又一巨浪。摩根大通与高盛的预警，如同两盏刺眼的红灯，警示着市场正滑向一个前所未有的“需求破坏”临界点。

当“咽喉”被扼住，产油国的每一次减产，都像是在本就紧绷的供应弦上再添一重压力。油价每向上跃升一个台阶，都是对全球经济韧性的严峻考验。这不再仅仅是地缘政治的博弈，而是关乎每个家庭能源账单、每家企业生产成本、乃至全球通胀走向的生存挑战。