一、行业整体概况：车市承压，车企盈利集体遇冷
2026年五一假期后，国内十家上市乘用车企业一季度财报全部披露完毕，行业呈现量减利跌、内冷外热的发展态势。受政策退坡、前期需求透支、行业价格战持续、原材料与芯片价格波动等多重因素叠加影响，车企经营压力陡增，行业分化进一步加剧。
从盈利表现来看，十家车企中仅赛力斯、上汽集团归母净利润实现小幅上涨，其余车企利润均大幅下滑。行业盈利水平创下低位，一季度乘用车行业销售利润率仅3.2%，远低于下游工业平均水平，造车赚钱难度大幅攀升，行业正式从规模扩张阶段迈入盈利质量竞争阶段。
二、车企营收利润分化：头部格局重构，多家车企增收不增利
（一）利润下滑典型：比亚迪、长安跌幅显著
比亚迪、长安汽车为本季度利润下滑最为严重的两家车企。数据显示，比亚迪一季度营收1502.25亿元，同比下降11.82%；净利润40.85亿元，同比下滑55.38%，利润近乎腰斩。国内市场遇冷是其业绩承压的核心原因，一季度比亚迪累计销量70.05万辆，同比下降30.01%，国内销量近乎减半。
长安汽车一季度归母净利润3.51亿元，同比大幅下降74.09%。为缓解成本上涨压力，4月30日，长安启源官宣上调Q07天枢智能激光版售价3000元。在此之前，比亚迪已调整部分车型辅助驾驶选装价格，涨幅2100元。2026年以来，已有超10家新能源车企通过缩减终端优惠变相涨价，涨幅集中在2000元至1万元区间，仅比亚迪、长安发布官方涨价通告，而二者恰是利润下滑幅度最大的车企。
（二）逆势盈利走强：奇瑞、吉利实现反超
行业下行周期中，奇瑞、吉利实现利润逆势增长，一季度净利润反超比亚迪。其中奇瑞汽车一季度营收658.70亿元，仅为比亚迪营收的43.8%，但净利润高达41.70亿元，净利润位居十家车企首位。
吉利汽车表现同样亮眼，一季度营收837.76亿元，同比增长15%；净利润41.66亿元，同比增长31%，利润首次超越比亚迪；销量达70.94万辆，同比微增1%，销量也略高于比亚迪，全新盈利模式获得市场关注。
（三）稳健抗风险：上汽、赛力斯韧性凸显
上汽集团本季度业绩表现平稳，抗风险能力突出，一季度实现营收1385.2亿元，同比增长0.61%；归母净利润30.26亿元，同比仅增长0.09%，营收、净利润基本持平，在行业下行周期中保持稳定经营。
赛力斯营收、利润同步增长，一季度营收257.5亿元，同比增长34.46%；归母净利润7.54亿元，同比微增0.89%。问界系列交付稳定、高端化产品布局有效拉高盈利水平，抵消了高额研发投入带来的压力。本季度赛力斯研发费用17.94亿元，同比增幅达70.68%；新能源汽车销量7.85万辆，同比增长43.9%，其中问界系列销量7.02万辆，同比增长55.64%。
三、利润悬殊对比：十家车企盈利总和不及宁德时代
本次财报暴露产业链利润分配失衡问题，整车车企盈利远不及上游电池龙头企业。剔除亏损车企后，十家上市车企一季度累计归母净利润仅174.97亿元。而宁德时代同期营收1291.31亿元，同比增长52.45%；归母净利润207.38亿元，同比增长48.52%，日均净赚2.3亿元。
数据反差尤为明显：十家车企一季度累计营收超5700亿元，是宁德时代营收的5倍，但百家车企辛苦造车的总利润，不及一家电池企业。这一数据直观印证了当下造车不赚钱的行业现状，上游供应链企业盈利优势显著，整车制造企业利润被严重挤压。
四、行业困境成因：多重压力叠加挤压车企利润
（一）政策与市场双重承压
中国汽车工业协会副秘书长陈士华表示，去年年底出台的“两新”政策在2026年一季度调整，新能源汽车购置税由免税调整为按5%征收，短期抑制市场消费需求。同时，去年年底购车需求提前透支，叠加春节假期拉长，一季度国内车市消费疲软，进一步压缩车企销量与盈利空间。
（二）原材料成本持续走高
铜、铝、存储芯片等原材料价格持续上涨，3月起成本压力逐步传导至汽车终端市场。原材料涨价直接抬高车企生产成本，叠加行业长期价格战，车企陷入“增收不增利”甚至亏损的困境，盈利空间被双向压缩。
（三）汇率波动吞噬出海利润
出海已成为车企增长核心引擎，但人民币汇率波动成为拖累利润的重要因素。一季度我国汽车出口222.6万辆，同比增长56.7%，出口量首次超越日本登顶全球第一；其中新能源汽车出口95.4万辆，同比增长1.2倍，出口占比超四成。头部车企海外销量表现亮眼，奇瑞出口39.33万辆（出口占比65.4%）、上汽32.5万辆、比亚迪32.12万辆、吉利20.3万辆、长城13.01万辆。
然而汇率波动造成大额汇兑损失，吉利汽车因汇率波动净亏损4.97亿元，比亚迪财务费用同比暴涨210%，长城汽车净利润同比下滑46.01%，核心诱因均为汇率变动。举例而言，人民币汇率从7.15跌至6.8，跌幅4.9%，若企业85%营收为美元结算，255亿元总营收将因汇率波动凭空损失约11亿元利润。目前多数车企将美元营收留存海外获取利息，人民币升值叠加美联储降息，或将持续加剧汇兑压力，汇率影响或将延续至中期财报。
五、车企发展策略：短期阵痛换长期护城河
以比亚迪为代表的头部车企，主动选择牺牲短期收益，加大长期布局投入。本季度比亚迪持续加码研发、产能建设与品牌扩张，资金重点投向新品牌孵化、海外市场布局，通过“燃烧现金流”的方式搭建行业护城河。短期高额投入带来业绩阵痛，但海外市场的发力也为其带来正向收益，比亚迪一季度海外销量同比增长超50%，海外销量占比升至45%，同时推动公司毛利率提升至18.8%。
六、行业未来趋势总结
（一）短期趋势：盈利低位震荡，风险持续存在
短期国内汽车市场需求复苏节奏缓慢，原材料价格波动、汇率波动两大风险难以快速消除，车企盈利水平将持续处于低位，行业结构性分化格局还将加剧，弱势车企或将持续陷入亏损。
（二）长期趋势：出海+技术为核心突围方向
长期来看，新能源转型、海外市场扩张仍是汽车行业两大核心发展主线。成本控制能力突出、拥有高端品牌矩阵、掌握核心技术、海外渠道布局完善的车企，将在行业调整周期中占据主动。未来行业将彻底告别粗放式规模扩张，聚焦盈利质量提升，逐步优化产业链利润分配结构，缓解整车企业盈利困境。
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