一、港股IPO市场全面回暖
香港资本市场正迎来复苏新格局，监管环境优化、市场机制完善，中概股回归浪潮升温，流动性改善与上市制度改革推动下，IPO市场全面回暖，融资规模年内重回全球第一。今年5月22日，宁德时代（3750.HK）作为年内全球最大宗公开募资企业登陆港股，热度不减。截至5月23日，今年以来香港新股集资额超760亿港元，较去年同期增加超7倍。近两年港股IPO强势回暖，消费企业表现尤为突出。

二、消费企业扎堆赴港上市
众多企业递交申请
5月22日，IP玩具公司52TOYS递交招股书，加入港交所排队大军。据时代财经不完全统计，今年以来已有鸣鸣很忙、遇见小面、溜溜果园、伯希和、椰子水品牌IFBH等十余家消费企业递交赴港上市申请，其中东鹏饮料（605499.SH）、海天味业（603288.SH）、三只松鼠（300783.SZ）等已在A股上市的企业也欲谋求A + H两地上市。
一家正在排队IPO的消费企业表示，大家都希望趁着目前的窗口期尽快完成IPO。
消费股火爆成推动力
消费股今年表现强劲，泡泡玛特（9992.HK）、蜜雪集团（2097.HK）、老铺黄金（6181.HK）三只千亿股凭借强势涨幅，被称为“港股三朵金花”。截至5月23日收盘，这三家企业总市值合计超6300亿港元，年内涨幅均超过140%。A股市场消费股也迎来爆发，如珠宝首饰零售品牌莱绅通灵（603900.SH）、广东本土日化品牌拉芳家化（603630.SH）、“量贩零售第一股”万辰集团（300972.SH）等股价今年创下超100%的涨幅，ST加加（002650.SZ）、会稽山（601579.SH）、丸美生物（603983.SH）股价涨超50%。线下消费复苏使消费赛道走出资本寒冬，迎来集体繁荣，且A股消费企业IPO有望松绑。
三、南下资金涌入，消费股打翻身仗
打新热潮
国货彩妆毛戈平（1318.HK）以约1738亿港元孖展认购额成为2024年港股冻资王，2025年1月布鲁可认购金额超8000亿港元，蜜雪集团以1.8万亿港元冻资规模刷新历史纪录。机构和散户积极参与打新，有人借助杠杆撬动1.7亿多港元打新蜜雪集团，也有人紧急腾挪2000万现金入场，但因公开发售数量少、中签率低，真正赚到钱的投资者不多，不少散户选择企业上市后择机进场。
赚钱效应激发投资热情
浦银国际数据显示，截至4月24日，2025年港股新股首日破发率为28%，远低于去年同期的50%，参与打新的投资者获得丰厚回报形成示范效应，激发了机构和个人投资者的参与热情。
消费股股价飙升
老铺黄金2024年6月28日上市，发行价40.5港元/股，今年股价一度飙至870港元/股，较发行价上涨超2000%，9月纳入港股通后成交额放大超10倍，股价进入飙升通道。
泡泡玛特2020年登陆港股，股价经历低迷后在2024年爆发，2025年几乎每天创造历史，5月16日盘中股价首次突破200港元/股，5月23日盘中创下229港元/股历史新高，总市值一度达3000亿港元。此外，古茗、卫龙美味等消费股年内涨幅均超100%，上美股份上涨93.95%，毛戈平上涨88%，周大福、锅圈录得超50%的涨幅。
四、港股消费股火爆的原因
港股生态环境改革
沪深港通互联互通持续扩容，南向合资格标的增至约550只股票及17只ETF，吸引强劲需求，南下资金取代外资和港资成为港股主要力量。
上市规则完善
双重股权结构、SPAC及生物科技预盈利公司相继纳入，为企业融资提供多元化路径。
南下资金助力
Choice数据统计显示，截至5月21日，年内已有5810亿南向资金涌入港股市场，距离2020年历史第二高的5967亿元仅一步之遥。2025年前四个月，港股日均成交额同比激增144%，其中南向资金占比约25%，推动港股持续上涨，恒生指数年内涨幅逼近20%。
五、消费股行情分化与未来展望
行情分化
并非所有消费企业都在这波暴涨行情中吃到红利。传统快消品牌农夫山泉（9633.HK）、华润饮料（2360.HK）、统一企业中国（0220.HK）、康师傅控股（0322.HK）年内涨幅分别为10.17%、15.50%、30.35%、32.61%；鞋服品牌安踏体育（2020.HK）、李宁（2331.HK）、特步国际（1368.HK）录得21.43%、 - 8.26%和3.68%的涨跌幅；餐饮品牌海底捞（6862.HK）、小菜园（0999.HK）、百胜中国（9987.HK）和绿茶集团（6831.HK）股价出现不同程度下滑。
黄立冲认为，在整体大行情中，潮玩板块因“炒作空间”大、流动性强被资金追捧，传统餐饮、茶咖因行业竞争激烈、利润率有限难以形成二级市场溢价，资本市场对消费股的判断核心在于是否具备持续话题性与可被拉升的空间，鉴于当前高估值与二手市况过热，下半年消费股尤其是潮玩的热度有望逐步降温。
散户态度
对于消费股行情，部分资深股民感到意外，如一位股票账户持仓近7位数的股民表示不会去赚认知以外的钱，其理财产品除股票外还持有一定量黄金，在采访的多个散户中，不少持相同观点。
未来趋势
资金投向存在分化，但随着国家促进消费，地缘政治和中美贸易格局不确定性背景下，新消费股狂欢氛围仍在持续，排队上市企业增多。A股“酱油茅”海天味业今年1月13日向港交所递交申请并近期通过聆讯，今年以来股价累计下跌3.33%，总市值2467.24亿元，同为佛山企业的美的集团已率先实现A + H两地上市。随着排队上市企业增多，能否从火热行情中吃到红利，还需回归行业成长性和企业资本故事。